四、加密代币同时具有证券、商品、货币多个属性

代币经济学

DeFi 相对于传统金融不同的一点在于，代币token 并没有一个清晰的定义。传统金融对证券、债权、商品、货币都有清晰的定义和流通市场。

而这在DEFI的世界里面，一个加密token，既可以是用于支付的货币，也可以持续生息的股权。

这种混合状态，配合模块化的 DEFI 这一链上清算网络，形成了不同的收益体系或者激励体系，被称为代币经济学。

代币金融学

代币金融在我看来，则是代币经济在 DeFi 行业中的进一步体现，因为加密货币同时具有证券和货币双重属性，所以在DeFi的协议交互中，往往会运用到这种特性，来刺激项目发展，通过发放给持有人收益、积分、代币等多种形式，刺激流通，提振市值。

以质押类的DeFi协议为例，项目方用自己的代币来补贴质押和借贷的利息，刺激用户参与，从而提高项目整体的估值，通过在二级市场将估值变现，又进一步提升之前的收益。

这种类似于庞氏的结构，在算法稳定币 luna 上面体现了很多，而崩溃的原因就在于市值下跌时，会快速进入一个负循环。

代币积分激励

而随着DeFi行业的进一步发展，项目方对分发的代币，又附上中心化账本的积分模式，通过pendle这样的利率互换产品，撮合市场，将希望把积分变现的用户，和希望通过加杠杆的方式获取更多积分的用户对接起来。

总而言之，代币经济的特性在DeFi 行业中进一步被运用，从而形成代币金融这一特点。

总结：

DeFi 这一链上金融生态，其多变的核心就在在于 DEFI 项目模块化的可组合行+ 加密token 同时具备货币、证券等多种金融属性。通过区块链和计算机技术，较低成本的接触了全世界的资金流通。

通过梳理和理解，不同的DFEI项目，以及不同的token 在不同的 defi 项目中体现的金融属性，能够很快的明白其运作机制，了解底层资产状况。